导语：2025年，加密衍生品市场格局正在发生深刻变革。据Coinbase研究员David Duong分析，链上永续合约正成为驱动市场增长的核心引擎，月度交易量已突破万亿美元大关。这一趋势不仅标志着去中心化交易平台的崛起，更预示着加密金融产品正从高风险投机工具演变为DeFi市场的核心基础设施。
核心观点与数据：链上永续合约交易量飙升
据市场分析，2025年加密衍生品活动急剧升温，其核心驱动力在于交易者正大规模转向链上永续合约。数据显示，截至2025年底，去中心化交易所处理的月度永续期货交易量已超过1万亿美元，凸显了链上衍生品市场日益重要的地位。
值得注意的是，这一趋势部分源于传统“山寨币季节”的缺席，促使交易者通过杠杆寻求更高回报，而非依赖现货市场。分析师指出，永续合约提供的“前所未有的杠杆程度”，允许交易者以相对较少的资金放大风险敞口。
市场背景分析：平台竞争白热化，新兴力量涌现
当前的市场增长主要由去中心化交易平台推动，其中Aster和Hyperliquid等链上场所贡献了大部分交易量。加密永续期货市场的竞争在过去一年也日趋激烈。
例如，Hyperliquid于2023年底推出其链上永续合约平台，并在2024年增加现货交易后获得更广泛关注。数据显示，该平台在7月份创下交易量纪录，当月处理了约3190亿美元的交易。
另一竞争者Aster在其代币生成事件和上线后不久，于9月份曾短暂登上去中心化永续期货排名榜首，其24小时交易量接近360亿美元，占当时所有DEX永续合约活动总量的一半以上。
此外，由科技企业家Vladimir Novakovski于2022年创立的链上永续期货交易所Lighter，在2025年11月其公共主网上线后的一轮融资中筹集了6800万美元，显示了资本对该赛道的持续看好。
根据过去30天的数据，链上永续期货产生了约9720亿美元的交易量。在此期间，Lighter以约2030亿美元的交易量领先，其次是Aster（约1718亿美元）和Hyperliquid（约1606亿美元）。
未来预测：从加密走向更广阔资产类别
分析师指出，永续合约正在超越孤立的高杠杆交易工具范畴，演变为DeFi市场中核心的、可组合的基础模块。展望未来，股权永续期货可能成为下一个增长领域。代币化的股票衍生品或将加密市场的24/7交易访问权限、杠杆特性，与传统市场交易时间之外对主要美国股票的风险敞口需求相结合。
投资者应关注，随着基础设施的完善和合规框架的逐步探索，链上衍生品市场有望进一步拓宽其资产边界，吸引更广泛的传统金融参与者，从而推动整个加密金融生态向更成熟、更主流的阶段演进。
