在2025年的最后一个月，加密货币市场并未迎来投资者期盼的“圣诞老人反弹”。相反，比特币与以太坊双双遭遇大幅下挫，为动荡的第四季度画上了一个黯淡的句号。这不仅揭示了市场在流动性收紧时的脆弱性，也促使投资者将目光转向了2026年的关键支撑位与宏观环境变化。
核心数据显示，据CoinGlass统计，比特币在12月单月跌幅预计约为22%，创下自2018年12月以来的最差月度表现；而以太坊在2025年第四季度的跌幅更是达到了28.07%。这一表现与黄金、白银等贵金属的强劲走势形成了鲜明对比，凸显了加密资产在当前阶段的高波动性与风险资产属性。
回顾市场背景，所谓的“圣诞行情”通常指在12月最后一周和1月初，因流动性稀薄、年终投资组合再平衡以及积极节日情绪推动的市场上涨。然而，2025年末的市场表现恰恰相反。分析师指出，比特币多次尝试收复关键价位均告失败，反弹遭遇抛售，这表明市场行为更像是一次仓位重置，而非新一轮上涨的开始。假期期间杠杆率降低，以及美国交易时段基金了结头寸带来的沉重卖压，共同导致了季度行情以“避险”而非“冒险”收场。
值得注意的是，当投资者处于资本保值模式时，资金流向出现了明显分化。黄金因央行持续需求、ETF配置增加以及对降息的预期而屡创新高，巩固了其避险资产的地位。相比之下，比特币的交易模式更接近于高贝塔值风险资产，即使在宏观政策转向宽松的背景下，也因缺乏广泛的风险偏好而难以维持涨势。
展望未来，市场的焦点已转向比特币能否在新的一年守住关键支撑位。这次失败的反弹可能预示着市场需要进行更深层次的调整与重置。投资者应关注宏观经济指标、美元走势以及传统金融市场风险偏好的变化，这些因素将在2026年持续影响加密市场的资金流向与价格走势。市场结构的稳固与更广泛的机构采纳，或将成为下一轮可持续行情启动的关键。
