导语：加密资产管理巨头灰度投资（Grayscale）近日宣布，将为其旗下以太坊信托ETF（ETHE）的股东派发现金收益，这笔资金来源于该基金自去年10月启用以太坊质押功能后所获得的奖励。这标志着美国上市的首支现货加密交易所交易产品（ETP）首次发放与链上质押活动直接挂钩的收益，为整个加密ETF市场树立了新的里程碑。
核心数据与事件：据公告，ETHE的股东将以每股约0.08美元的标准获得现金分配，具体派发日为本周二，依据的是本周一市场收盘时的持仓记录。灰度于去年10月6日为其以太坊产品激活了质押功能，通过机构托管方和第三方验证者提供商进行操作，这使得ETHE及其迷你信托ETF（ETH）成为首批能够参与以太坊质押的美国上市现货加密ETP。
市场背景与运作模式分析：质押是指在权益证明（PoS）区块链上锁定加密货币，以协助验证交易、维护网络安全，并以此换取周期性奖励的过程。值得注意的是，在灰度的模式下，质押获得的以太坊奖励将被出售并转换为美元现金分发给投资者，而非直接支付ETH代币。分析人士指出，灰度的基金运作于1940年《投资公司法》之外，该法案是监管美国ETF的主要法规，这种结构虽然允许了质押活动，但也意味着其与传统美国ETF的监管保护有所不同。
当前，灰度是唯一一家发放以太坊质押相关收益的美国交易基金。然而，市场格局正在酝酿变化。包括富达、21Shares和贝莱德在内的多家主流资管巨头，均已向美国证券交易委员会（SEC）提交了为其现货以太坊ETF增加质押功能的申请或进行了相关注册。其中，贝莱德注册的“质押以太坊ETF”尤其受到市场关注，被视为其现有现货以太坊ETF的重要补充。
自2024年7月上市以来，美国现货以太坊ETF在2025年迎来了首个完整交易年度，并取得了显著的成绩。数据显示，这些基金在2025年吸引了高达96亿美元的净流入。目前，美国现货以太坊ETF管理的总资产规模约为180亿美元。其中，贝莱德的iShares以太坊信托ETF（ETHA）以约111亿美元的市值位居榜首，灰度的ETHE以约41亿美元紧随其后，其迷你信托ETF则管理着约15亿美元资产。
结尾预测：灰度此次开创性的派息行动，不仅为现有ETF投资者提供了除价格波动外的额外收益来源，更可能成为推动整个加密ETF产品向“生息资产”方向演进的关键催化剂。随着更多主流机构申请为其ETF产品集成质押功能，未来投资者在选择加密ETF时，“质押收益率”有望成为与“管理费率”、“流动性”同等重要的核心考量指标。这预示着加密资产的传统投资框架正在被重塑，一个更具吸引力和多元化的加密收益产品时代或已拉开序幕。
