尽管比特币价格徘徊在88,650美元高位，但加密市场的恐慌情绪却已降至冰点，甚至比2022年FTX暴雷时更为严峻。根据最新数据，加密货币恐惧与贪婪指数已连续14天处于“极度恐惧”区间，得分仅为20（满分100），创下自2018年该指数推出以来最长的极端恐慌期之一。与此同时，传统金融资金却通过ETF渠道大举涌入，形成了当前市场“情绪冷、资金热”的诡异格局。
核心数据揭示市场分裂：一方面，恐惧与贪婪指数持续低迷，市场波动性、交易量、社交媒体情绪等指标全面走弱。另一方面，数据显示，2025年至今，美国比特币现货ETF已逆势吸引超过250亿美元的资金净流入。这种分裂表明，市场参与者结构正在发生深刻变化。
市场背景与深度分析：分析师指出，本轮市场情绪的持续低迷始于2025年10月初。当时，中美关税担忧重燃，导致加密市场在10月10日单日蒸发近5000亿美元市值，给投资者信心带来沉重打击。此后，对美联储可能在2026年第一季度暂停降息的预期，进一步压制了风险偏好。加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei上周一警告称，若美联储维持利率不变，比特币价格可能跌至70,000美元。
值得注意的是，当前的市场冷淡并非毫无征兆。数据分析平台Alphractal指出，谷歌上关于加密货币的搜索量、维基百科的浏览次数以及网络论坛的帖子和讨论量均已大幅下降。“加密社交活跃度已回归至通常熊市中才看到的水平，”报告称，“2025年12月，散户投资者似乎感到气馁、脱离市场，并在很大程度上缺席了加密市场。”Bitwise首席投资官Matt Hougan将市场回调和情绪低落归咎于“加密原生散户”的离场，他们接连受到FTX崩盘、迷因币溃败、山寨币季节未至以及“10/10”清算事件的打击，目前选择观望。
然而，与“加密原生零售”的沉寂形成鲜明对比的是，“传统金融零售”（TradFi retail）正蓬勃发展。Hougan以他的叔叔为例，指出传统领域的投资者正在进入加密市场，而这部分资金主要通过现货ETF等受监管产品流入，显示出机构与合规渠道正成为新的市场主导力量。
结尾预测与展望：当前市场正处于一个关键的过渡期。一面是疲惫的加密原生投资者在持续恐慌中离场观望，另一面是传统资金通过ETF等桥梁稳步建仓。这种情绪与资金流的背离，可能预示着市场底部正在构筑。投资者应关注两个关键信号：一是恐惧与贪婪指数能否脱离“极度恐惧”区间，这将是市场情绪回暖的首要标志；二是ETF资金流入的持续性，这代表了长期资本的信心。尽管短期波动可能加剧，但传统金融的大规模入场，或许正在为下一轮周期奠定不同于以往的基础。
