英国酝酿已久的加密货币监管制度本周向现实迈近一步。该国金融行为监管局（FCA）公布了最终将定义加密企业在英国如何运营的咨询文件。
这些提案与英国财政部的立法共同构成了一套框架的核心，该框架计划于2027年10月生效。对政策制定者而言，其目标是在促进增长创新与维护市场诚信、保护消费者之间取得平衡。而对行业来说，挑战在于如何度过长达18个月的过渡期——虽然监管目标比以往任何时候都更清晰，但距离最终落地仍有距离。
“这对英国而言是决定性的一步，”加密基础设施公司Fireblocks的政策总监迪亚·马尔科娃在接受采访时表示，“这是监管加密资产发行与中介活动的最终制度。”
据品诚梅森律师事务所的金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃分析，应将最新的咨询文件视为一个更长期、精心安排的监管进程的一部分。
一年多来，英国一直在推进一项监管路线图，以扩大FCA对加密货币的管辖范围。第一步是立法：由财政部定义的受监管活动划定了监管边界。此后，FCA才能施加授权要求和详细规则。
“过去一年，监管框架已真正开始成形，”费里埃指出，“我们经历了一系列咨询文件的‘马拉松’，但它们现在正形成一个连贯的体系。”
早期阶段主要关注稳定币发行与托管、资本与清盘计划等审慎要求，以及将FCA现有的治理、系统与控制、运营韧性等义务应用于加密企业。本周的咨询文件则明确转向市场层面：交易平台、中介机构、质押、去中心化金融、准入与披露制度，以及针对加密市场的滥用规则。
费里埃认为，总体来看，FCA正试图将传统金融监管的架构移植到加密市场，同时进行调整以反映该技术的独特风险。
其中一项最具影响力的设计选择是，英国决定将现有金融服务规则延伸至加密领域，而非像欧盟制定《加密资产市场法规》（MiCA）那样从头编写一套独立规则手册。
这一区别很重要，但并非简单的二元对立。费里埃将FCA的做法描述为一种混合模式。跨领域的义务——如诚信原则、利益冲突管理和公平对待客户——在很大程度上被直接沿用。然而，面向市场的规则则是专门为加密领域新编写的。
“英国正在建立一套新的准入与披露制度，以及新的市场滥用监管制度，”费里埃解释道，“他们并非简单地照搬证券规则并全盘套用，而是在呼应现有框架的同时，针对加密资产的特质进行量身定制。”
