导语：当市场普遍关注比特币价格波动时，顶级机构的选股逻辑已悄然转向。近日，Clear Street分析师Owen Lau将加密货币交易所Coinbase（COIN）列为2026年三大金融科技首选股之一，并给出415美元的目标价，隐含近70%的上涨空间。这一判断背后，是Coinbase从交易平台向区块链金融基础设施核心参与者的战略转型，尤其在代币化、稳定币收入及AI工具等领域的布局，被视作其穿越周期、实现超额增长的关键。
核心观点与数据：分析师Owen Lau维持对Coinbase的“买入”评级，其设定的12个月目标价为415美元，较当前股价（约234.5美元）有显著上行潜力。他特别指出，Coinbase与Circle联合运营的稳定币USDC是重要驱动力，Circle将其来自USDC收入的约50%分享给Coinbase。值得注意的是，尽管拥有此项收益，Coinbase基于预期收益的估值仍低于Circle，这意味着其价值可能存在重估空间。
市场背景与转型分析：2025年对于加密资产而言是“结构性进展与价格停滞并存”的一年，Layer 1代币普遍表现不佳。进入2026年，Lau将其定义为加密股票的“过渡之年”，投资者关注点将从交易量转向真正的应用落地。在此背景下，Coinbase的多元化战略显得尤为重要。据市场分析，该公司正积极减少对波动性现货交易的依赖，转而深耕代币化、支付、衍生品以及预测市场等赛道。分析师指出，其强大的资产负债表、国际业务触达以及多样化的产品管线，使其在区块链采用和监管明朗化的过程中处于最佳受益位置。
未来催化剂与结尾预测：除了稳定币收入，多个潜在催化剂可能在未来一年推高Coinbase估值。其中包括美国关于加密货币市场结构和稳定币框架的立法进展。此外，公司向“超级应用”的潜在演变以及基于人工智能的金融工具，都被视为新的增长杠杆。投资者应关注，Coinbase能否凭借其在基础设施层的核心角色，成功度过“过渡之年”，并将其在代币化等创新领域的布局转化为实实在在的财务表现。若其多元化收入引擎，特别是订阅服务与链上金融服务能持续增长，Coinbase有望在下一轮加密牛市中展现出不同于以往的韧性与成长性。
